2026 年欧元 vs 美元：谁是更优投资选择？

2026 年外汇市场的核心叙事围绕欧美货币政策分化展开，欧元兑美元已站稳 1.1730 上方，较 2025 年低点反弹逾 17%，逼近四年高位。在美联储降息预期与欧洲央行利率持稳的双重作用下，两种货币的投资价值出现显著分化，结合经济基本面、政策走向与市场预期，欧元当前更具投资潜力，但美元的短期博弈机会仍不可忽视。
一、核心逻辑：货币政策分化定调走势
美联储降息通道开启，美元收益率优势削弱
2025 年美联储已完成三次降息，将基准利率降至 3.50%-3.75% 的中性区间，2026 年宽松进程仍将延续。市场当前预测美联储全年至少降息两次的概率达 77%，三次降息概率也升至 47%，3 月议息会议降息概率已攀升至 60%。
这一政策走向源于美联储对经济增长与就业市场的平衡考量。尽管美国经济有望从 2025 年的 2.0% 小幅回升至 2.1%，但劳动力市场数据存在高估嫌疑，美联储主席鲍威尔明确表示月度就业数字可能被高估约 6 万个，政策制定将更侧重整体趋势而非单月波动。同时，特朗普政府的大规模退税政策可能刺激短期经济，但也加剧了政策预期的不确定性，进一步削弱了美元的收益率吸引力。
欧洲央行稳利率立场，欧元获基本面支撑
与美联储形成鲜明对比，欧洲央行 2025 年 12 月维持关键利率不变，主要再融资利率保持在 2.15%，存款机制利率为 2.00%，且明确 2026 年大概率维持这一政策立场。行长拉加德强调，欧元区经济增长展望已温和上调，内需将成为核心驱动力，政府在基础设施和国防领域的支出增加将持续托底经济。
通胀方面，尽管欧洲央行将 2026 年通胀预期上调 20 个基点，但整体预测显示至 2028 年通胀将稳定在 2% 目标附近，无需通过利率调整干预。这种 “经济稳、通胀可控、政策稳” 的组合，使欧元在与美元的利差博弈中逐渐占据优势，资金流向开始向欧元倾斜。
二、基本面对比：欧元韧性凸显，美元隐忧仍存
经济增长：双方温和复苏，欧元区弹性更强
2026 年发达经济体将维持小幅增长态势，美国 GDP 增速预计从 2.0% 提高至 2.1%，欧元区则从 1.0% 提升至 1.2%，增幅更为显著。欧元区的增长动力来自多方面，德国 5000 亿欧元基建计划将有效提振投资，制造业和就业信心指标已出现回暖迹象，经济复苏的内生动力逐步增强。
美国经济虽有科技和消费支撑，但面临财政脆弱性与政策不确定性的制约。2025 年四季度美国联邦政府停摆六周的影响仍在发酵，债务问题持续凸显，市场对美国经济的长期韧性存在分歧，这也成为压制美元走势的重要因素。
市场表现：欧元多头蓄势，美元指数承压
技术面来看，欧元兑美元正处于 1.19188 关键阻力位下方盘整，形成蓄势待发的形态。各大投行普遍看涨欧元，高盛与德意志银行均预测年底汇率将升至 1.25，摩根大通预计区间为 1.20-1.22，即便相对保守的瑞银也给出 1.20 的目标价。
美元则延续 2025 年的弱势格局，美元指数全年跌幅超 10%，从年初 110.18 跌至 96.22 下方。市场定价逻辑已从追逐 “强美元” 转向比较各国基本面优劣，美元的避险属性因政策不确定性受损，短期内难以重拾强势。
三、投资价值研判：欧元为长期优选，美元存短期机会
欧元：政策 + 基本面双重支撑，长期上涨逻辑清晰
欧元的投资价值核心在于政策分化带来的利差优势与经济基本面的持续改善。随着美联储降息落地，美元的收益率优势将进一步缩小，资金流入欧元资产的动力增强。一旦欧元兑美元突破 1.19188 关键阻力位，有望开启新一轮数年上涨趋势，当前回调至 1.15-1.16 区间时可分批布局多头仓位。
此外，强势欧元有助于降低欧元区进口商品价格，缓解通胀压力，形成 “汇率走强 – 通胀可控 – 政策稳定” 的良性循环，进一步强化其投资吸引力。
美元：短期博弈空间犹存，长期弱势难改
美元并非完全没有投资机会，其短期价值在于市场预期与实际政策的偏差博弈。若美国就业数据意外强劲或通胀超预期，可能导致美联储暂缓降息，美元有望获得阶段性支撑。此外，全球地缘冲突等突发风险事件仍可能触发美元的避险买盘，带来短期交易机会。
但从长期来看，美联储降息周期已明确，美元的收益率优势持续削弱，叠加美国经济的结构性问题，美元指数大概率延续下行趋势，长期投资价值弱于欧元。
四、风险提示与操作建议
核心风险点
美国经济数据超预期走强，可能改变美联储降息节奏，支撑美元反弹；
欧洲政治风险（如法国大选不确定性）可能抑制资本流入，拖累欧元走势；
地缘冲突升级引发全球避险情绪，短期利好美元。
操作策略建议
长期投资者：逢低布局欧元多头，重点关注 1.15-1.16 支撑区间，止损设置在 1.13 下方，目标看向 1.20-1.25 区间；
短期交易者：可把握美元的波段反弹机会，但若美国经济数据不及预期，需及时止盈离场，避免长期持有；
资产配置：适当增加欧元资产占比，对冲美元贬值风险，可通过欧元计价的债券、ETF 等产品参与。
2026 年外汇市场的政策分化主线明确，欧元在经济韧性与政策稳定性的双重支撑下，投资价值显著优于美元。尽管短期可能面临回调压力，但长期上涨趋势清晰，而美元仅适合短期博弈，难以成为核心配置资产。投资者需密切跟踪美联储议息会议、欧元区经济数据及关键阻力位突破情况，灵活调整交易策略。