在A股和港股市场中，“XX第一股”往往是行业龙头的代名词，承载着资本市场对该领域的关注与期待。“水果第一股”便是如此——它并非特指某一只股票，而是对国内水果行业首批登陆资本市场的核心企业的统称，其中最具代表性的是A股的宏辉果蔬（603336）和曾登陆港股的洪九果品。这两家企业分别以不同的业务模式开启了水果行业的资本化之路，却走出了截然不同的市场轨迹。今天就带大家彻底搞懂“水果第一股”的具体所指，解析其业务逻辑与市场命运，看懂水果行业资本化的机遇与挑战。
一、A股“水果第一股”：宏辉果蔬（603336），全产业链果蔬服务商
宏辉果蔬是国内首家登陆A股的水果相关企业，于2016年11月24日在上海证券交易所上市，股票代码603336，由此奠定了其A股“水果第一股”的地位。这家成立于1992年的企业，总部位于广东汕头，从最初的食品贸易起步，逐步发展为集果蔬种植管理、采后收购、产地预冷、冷冻仓储、加工包装、冷链配送于一体的全产业链服务商。
从业务结构来看，宏辉果蔬的核心优势在于“全品类覆盖”与“产销一体化布局”。其产品涵盖约42个品类的水果和43个品类的蔬菜，南北特色果蔬均有涉及，能够满足不同区域、不同季节的消费需求。在渠道端，公司深度绑定商超客户，与国内外多家优质超市建立长期合作，同时通过多区域采销基地布局，实现了“产地直采+全国配送”的模式，既保证了果蔬品质的稳定性，也降低了中间流通成本。2015年数据显示，其水果类业务占比高达90.82%，是名副其实的“水果主导型”企业。
作为A股“水果第一股”，宏辉果蔬的上市具有行业里程碑意义。在此之前，水果行业多以中小商户为主，产业链分散、规模化程度低，宏辉果蔬的资本化之路，为行业树立了规模化、标准化发展的标杆。从市场表现来看，截至2025年12月26日，公司总市值为51.62亿元，股价稳定在8.48元左右，尽管市值规模不算突出，但凭借稳健的全产业链模式，在水果行业的波动中保持了相对稳定的经营态势。
二、港股“水果第一股”：洪九果品，从千亿市值神话到黯然退市
如果说宏辉果蔬是A股“水果第一股”的代表，那么洪九果品则是港股“水果第一股”的典型，只不过其资本市场之旅充满了戏剧性。这家2002年在重庆创立的企业，专注于高端进口水果领域，凭借“端到端”全产业链模式，在榴莲、山竹等品类中占据优势，曾有“中国人每吃10个榴莲，就有1个来自洪九”的说法。2022年9月，洪九果品登陆港股，上市初期市值一度飙升至670亿港元，集结了阿里巴巴、深创投等知名投资方，成为当时资本市场追捧的“水果第一股”明星。
洪九果品的核心模式是“产地直采+品牌分销”，通过直接对接海外果园，减少中间环节，同时打造自有水果品牌，提升产品附加值。2022年，公司营收达到150.8亿元，归母净利润同比大增397.95%至14.52亿元，业绩表现一度十分亮眼。但好景不长，激进扩张与治理隐患很快暴露：2023年，公司逆势加杠杆囤货榴莲，却遭遇榴莲价格持续下跌，被迫低价出货，计提大额减值；同时，财务造假疑云、管理层集体涉案、债务危机等问题集中爆发，2024年3月因无法按时刊发年报停牌，此后始终未能完成复牌要求。
2025年12月24日，港交所公告明确，自12月30日起取消洪九果品的上市地位，这家曾经的“水果第一股”最终黯然退市，市值从巅峰时的670亿港元跌至停牌时的27.95亿港元，跌幅超95%。其陨落不仅是一家企业的悲剧，更给水果行业资本化敲响了警钟：水果行业“高周转、重资产、现金流占用大”的特性，对企业的风险控制与合规经营能力提出了极高要求，激进扩张与治理失序终将付出沉重代价。
三、“水果第一股”的行业启示：资本化不是终点，稳健经营才是核心
从宏辉果蔬的稳健存续到洪九果品的黯然退市，两家“水果第一股”的不同命运，折射出水果行业资本化的核心逻辑：
1. 业务模式决定抗风险能力：宏辉果蔬的全产业链+多品类布局，能够对冲单一品类价格波动的风险，而洪九果品过度依赖榴莲等少数高端品类，叠加激进囤货策略，导致抗风险能力薄弱；
2. 现金流是水果企业的生命线：水果行业对资金周转要求极高，洪九果品经营性现金流多年持续为负，叠加高杠杆扩张，最终陷入资金链断裂危机，这也提醒行业企业，必须平衡扩张速度与现金流安全；
3. 合规与治理是资本化的根基：洪九果品的家族式治理模式导致内部权力缺乏制衡，为财务造假等问题埋下隐患，最终丧失资本市场信任，这说明企业要实现长期发展，完善的公司治理与严格的合规经营必不可少。
总结来说，“水果第一股”是水果行业资本化进程中的重要标志，核心指向宏辉果蔬（A股）与曾上市的洪九果品（港股）。两者的发展轨迹告诉我们，水果行业虽拥有广阔的消费市场，但资本化并非“暴富密码”，只有立足稳健经营，筑牢产业链优势，把控现金流与合规风险，才能在资本市场走得长远。对于投资者而言，关注“水果第一股”及相关企业时，不能只看短期业绩与市场热度，更要深入分析其业务模式、抗风险能力与公司治理水平，避免盲目跟风。
